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不同于2018年的下滑，2019年宏观杠杆率出现小幅意外攀升。日前，国家金融与发展实验室发布了《2019年年度宏观杠杆率报告》(下称《报告》)，2019年我国宏观经济杠杆率为245.4%，比上年上升了6.1个百分点。

分季度来看，宏观杠杆率在去年四个季度分别上升了5.1个、0.7个、0.9个和-0.6个百分点，也即一季度出现大幅攀升之后，二、三季度增幅回落，四季度出现了增幅下降，整体呈前高后低态势，与经济增长的态势基本一致。

国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心研究员刘磊对*财经记者表示，参照前两年的稳杠杆路径，尽管2019年宏观杠杆率攀升稍有意外，但鉴于经济下行压力加大以及2018年去杠杆过猛等因素，2019年杠杆率出现上升亦在情理之中，且6个百分点的增幅并不算高，也体现了政策当局的定力。

《报告》还预计，受新冠肺炎疫情的影响，2020年经济增长面临更大压力，宏观杠杆率上升幅度大概率会高于2019年。初步预测，2020年宏观杠杆率或将上升10个百分点。

回顾2019年宏观杠杆率的走势，一季度发力较重，新增人民币贷款达6.3万亿元，创造了历史峰值;进入二季度后，杠杆率过快增长的势头得到抑制，新增人民币贷款同比出现下降;而后到了三、四季度，杠杆率增长趋缓的态势得到延续，尤其是四季度，更是出现下降。不过全年来看，不同于2018年的下跌，2019年宏观杠杆率小幅上涨了6.1个百分点。

分部门来看，居民部门是杠杆率上升的主要驱动力。《报告》显示，2019年末居民部门杠杆率为55.8%，相比于2018年末的52.1%上升了3.7个百分点。尽管居民部门杠杆率仍在上升，但上升趋势已有所减缓。2019年，居民短期贷款和社会消费品零售额的增速都出现了较大幅度的下降，一定程度上导致居民杠杆率的增幅下降。

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